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10月制造業(yè)PMI再度下滑，逼近榮枯線。

國家統(tǒng)計局10月31日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年10月份中國制造業(yè)采購經理指數(shù)(PMI)為50.2%，環(huán)比回落0.6個百分點，盡管這一數(shù)字連續(xù)27個月位于50%以上，但已創(chuàng)下2016年8月以來低點。

13個分項指數(shù)中，除生產經營活動預期指數(shù)與上月持平外，其余12個指數(shù)全線下降。這意味著制造業(yè)景氣狀況全面走弱，經濟面臨較大下行壓力。

需求放緩正向供給端傳導

2018年10月份，中國制造業(yè)采購經理指數(shù)(PMI)為50.2%，比上月回落0.6個百分點。

國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心高級統(tǒng)計師趙慶河表示，10月份，受“十一”長假和外部環(huán)境復雜多變等因素影響，制造業(yè)供需出現(xiàn)一些波動，制造業(yè)PMI因而出現(xiàn)了回落。不過他指出，PMI仍位于擴張區(qū)間，制造業(yè)基本面總體平穩(wěn)。

10月31日，國家信息中心經濟預測部副主任王遠鴻告訴21世紀經濟報道，作為一個經濟預期指標，制造業(yè)PMI在9月出現(xiàn)回落的基礎上，10月份再次出現(xiàn)了明顯放緩，這反映了市場信心較為低迷。

“近幾個月來，需求端持續(xù)低迷，10月的數(shù)據(jù)顯示，需求的放緩正向供給端傳導，兩者雙雙下行，宏觀經濟近期也逐期回落，這在一定程度上影響了制造企業(yè)的信心。”

10月五大主要分項指標全線回落。當月新訂單指數(shù)為50.8%，比上月回落1.2個百分點，反映外部需求變化的新出口訂單指數(shù)為46.9%，相比上月回落1.1個百分點；與此對應的是，生產指數(shù)為52.0%，比上月回落了1.0個百分點。

在交行金研中心高級研究員劉學智看來，訂單指數(shù)和庫存指數(shù)下降，是制造業(yè)PMI下降的重要原因。受到外部環(huán)境復雜多變的影響，制造業(yè)三大訂單指數(shù)全線下降，在手訂單和新出口訂單指數(shù)降至44.3%、46.9%，都為近三年低點。

他表示，需求減弱導致企業(yè)補庫存意愿進一步下降，原材料庫存指數(shù)下降至47.2%，為2016年7月以來低點。在手訂單下降導致企業(yè)生產動力減弱，生產指數(shù)由此也下降1個百分點至52%。

中國物流信息中心專家文韜指出，10月份，受環(huán)保政策的影響，部分行業(yè)供給增速有所降低。部分行業(yè)開始進入淡季，市場需求擴張節(jié)奏也有所趨緩。但整體來看，生產指數(shù)與新訂單指數(shù)仍保持在50%以上，這為國內經濟增長提供了支撐。

“受在供需擴張的帶動下，10月份企業(yè)原材料采購保持擴張，采購量指數(shù)為51%，小幅下降0.5個百分點，連續(xù)8個月保持在51%以上，表明企業(yè)備貨較為積極。采購擴張以國內份額為主，進口量持續(xù)縮減，進口指數(shù)為47.6%，連續(xù)5個月下降。”

下游企業(yè)壓力增大

價格指數(shù)也均有所回調。10月主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)為58.0%和52.0%，分別比上月回落1.8和2.3個百分點。

趙慶河表示，這表明價格上漲的壓力有所緩解。但主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)差值擴大到6個百分點，表明制造業(yè)原材料采購價格漲幅繼續(xù)超過產品出廠價格，影響了部分企業(yè)的效益增長。

文韜表示，從市場來看，進入10月份以來，大部分重要生產資料價格雖然仍保持上漲趨勢，但上漲幅度降低，其中能源價格出現(xiàn)分化，煤炭價格小幅上升，原油價格回落。總體來看，能源和原材料價格增速降低有望緩解企業(yè)成本壓力。

王遠鴻則表示，盡管價格有所回落，但上下游行業(yè)價格分化依舊持續(xù)，10月下游行業(yè)回落幅度大于上游，這導致中下游行業(yè)成本依舊較高，其利潤受到擠壓，影響了制造企業(yè)的生產積極性。

今年前三季度，工業(yè)生產者出廠價格比去年同期上漲4.0%，而工業(yè)生產者購進價格則上漲了4.5%。

10月31日，中國社科院工經所工業(yè)運行研究室副研究員張航燕接受21世紀經濟報道采訪時表示，當前上下游制造業(yè)結構性分化明顯，上游行業(yè)的價格上漲主要由于去產能、環(huán)保收緊帶來的供給收縮，以及行業(yè)周期的回暖，這種漲價會向中下游傳導，然而，下游行業(yè)漲價也面臨著供需平衡的硬性約束。

不同規(guī)模企業(yè)的景氣度也出現(xiàn)明顯分化。10月大型企業(yè)PMI為51.6%，比上月回落0.5個百分點；中、小型企業(yè)PMI為47.7%和49.8%，分別比上月回落1.0和0.6個百分點，低于臨界點。

王遠鴻表示，這種分化首先與企業(yè)抗風險能力有關。在經濟下行期，中小企業(yè)產品結構比較單一，融資和抗風險能力也相對更差，外部環(huán)境發(fā)生變化時，所受影響比較大；對大企業(yè)來說，由于產品覆蓋范圍廣、產業(yè)鏈配套完整，“東方不亮西方亮”，有更大的空間來輾轉騰挪。

其次，他表示，這也與不同規(guī)模企業(yè)的行業(yè)分布有關。“上中下游都有大型企業(yè)，但是中小企業(yè)特別是民營小型企業(yè)更多是處在產業(yè)鏈的下游，當前情形下，后者要面臨更多困難。”

10月31日召開的中央政治局會議指出，當前經濟運行穩(wěn)中有變，經濟下行壓力有所加大，部分企業(yè)經營困難較多，長期積累的風險隱患有所暴露。對此要高度重視，增強預見性，及時采取對策。

文韜表示，針對經濟穩(wěn)中有變的特點，上半年中央已提出“六穩(wěn)”要求，制定了一系列政策措施。目前穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)投資、穩(wěn)預期政策力度進一步加大，著力優(yōu)化營商環(huán)境，支持民營企業(yè)發(fā)展、深化國企改革，提高微觀經濟主體活力，預計后期經濟運行逐漸回歸平穩(wěn)，全年GDP增長6.5%左右具備條件。