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　　　"海外證券交易所的創(chuàng)業(yè)板市場來中國招攬企業(yè)上市已經(jīng)不新鮮了，現(xiàn)在還有比創(chuàng)業(yè)板市場更低門檻的自由板市場吸引了不少國內(nèi)中小企業(yè)'投懷送抱'。"陜西西安楊凌高新區(qū)一家中小型企業(yè)負責人7月22日告訴記者，由于國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板遲遲未推出，大量和他們類似的企業(yè)都急于尋找新的上市渠道，以盡快獲得資金謀求發(fā)展。

　　在這位負責人看來，一直"只聽樓梯響不見人下來"的國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板著實讓中小型企業(yè)著急萬分，不少缺資金的企業(yè)已無法再等待。

　　他向記者透露，他們最近從一些渠道了解到，歐洲證券交易所（以下簡稱"歐交所"）的自由板市場比創(chuàng)業(yè)板門檻更低，或者說幾乎沒有任何門檻，而且，自由板與美國的OTCBB（場外柜臺交易系統(tǒng)）存在根本區(qū)別，自由板屬于場內(nèi)直接掛牌，且可進行融資。"我們正在積極和自由板那邊聯(lián)系，探討盡快上市的可能。"推薦閱讀 大小非轉(zhuǎn)投券商市值管理 市場壓力或減輕 QFII吹響抄底集結(jié)號 敢死隊老大換"馬甲"出山 二季度基金繼續(xù)超配醫(yī)藥股 八月將迎來大小非解禁高峰 皮海洲：做好幾年抗非準備 [10闖將]國企改革先行者周冠五 [簡史]復興30年[組圖]85性解凍

　　記者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，因商務部規(guī)定限制，多數(shù)企業(yè)對赴海外上市只能是望洋興嘆，但一些"灰色"途徑正在"幫助"不少企業(yè)成功實現(xiàn)海外上市。

　　企業(yè)轉(zhuǎn)投海外自由板

　　由于雪災、地震等突發(fā)因素影響，以及基于奧運前股市穩(wěn)定的考慮，市場人士越來越清晰地判斷出，創(chuàng)業(yè)板最早也將在奧運后推出，一些悲觀的市場人士甚至進一步預期說，創(chuàng)業(yè)板今年年內(nèi)推出已無望。

　　上海一家律師事務所的主管合伙人向記者透露，目前《征求意見稿》的主要內(nèi)容還存在很多爭議，一些技術(shù)問題在一定程度上也拖延了創(chuàng)業(yè)板的登場時間。

　　楊凌高新區(qū)一家中小型企業(yè)負責人向記者分析說，符合國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市條件的兩萬多家中小企業(yè)，一旦在明年還不能成功通過創(chuàng)業(yè)板融資，其中的大半恐將"死去"。

　　在他看來，創(chuàng)業(yè)板遲遲未定，激發(fā)了海外交易所二板、三板市場在中國的業(yè)務。

　　"我們幾乎每天都要見好幾家企業(yè)，有時連時間都排不開，這些企業(yè)來自全國各地。"7月下旬，歐交所指定保薦商--EFI中國區(qū)上市業(yè)務首席代表丁功民向記者證實了楊凌高新區(qū)上述負責人的判斷。

　　EFI至今已保薦上市400余家企業(yè)，被認為是歐洲第一上市保薦人，其總裁路易•唐貝爾熱（Louis.Tannberger）是中小型企業(yè)上市保薦的創(chuàng)始人。

　　他向記者坦言，20年來，他一直在歐洲發(fā)展，幫助400多家企業(yè)分別在不同層次的市場上市，現(xiàn)在他覺得夠了，要為中國中小企業(yè)的發(fā)展做點事情。

　　自由板的超低門檻

　　成立于2000年的歐交所由阿姆斯特丹、布魯塞爾和巴黎的證券交易所和衍生產(chǎn)品市場整合而成。巴黎交易所是歐交所最主要的交易場所，其股票市場共分三檔，分別為主板、創(chuàng)業(yè)板（亦稱成長板）和自由板市場。

　　路易告訴記者，相對創(chuàng)業(yè)板面向中型企業(yè)而言，自由板主要針對的是中小型企業(yè)，且對準備在自由板掛牌的企業(yè)無最低年收入要求、也沒有業(yè)績要求，但需要有三年的盈利預測。

　　在上市操作形式方面，歐交所創(chuàng)業(yè)板有兩種方式，分別為公開招股或私募招股，同時要求招股過程中至少應有5名合格投資者私募500萬歐元以上；自由板主要采取私募招股形式，但無最少投資者和最低私募金額的限制，實行先上市后報批融資。

　　記者注意到，自由板與美國的OTCBB截然不同，自由板屬于在場內(nèi)直接掛牌，而且可以進行融資。這兩點本質(zhì)差異，受到國內(nèi)中小企業(yè)的普遍注意。

　　在路易看來，國內(nèi)多數(shù)企業(yè)要想上市都需要經(jīng)過漫長的等待期，同時，要展開多層次的公關并支付高昂的公關費用（國內(nèi)上市公關費用約千萬，海外上市公關費用約在500萬以上），而前往歐交所自由板上市，企業(yè)無需漫長地等待，"條件符合的企業(yè)，最快可以兩個月完成上市"。

　　路易透露，由于無需經(jīng)營業(yè)績、資產(chǎn)總額等必要條件門檻，前往自由板上市的企業(yè)，只要有美好的發(fā)展前景，即使是新創(chuàng)企業(yè)也可以上市。

　　"另一個關鍵問題是，去自由板上市費用低廉。其一，無需多層次的高昂的公關費用，準備好材料，一切交給EFI來操作就行，能節(jié)約近千萬公關費用；其二，上市費用主要包括支付給EFI的保薦費用和歐交所的費用，而保薦費用部分可按上市進度支付。"

　　路易同時強調(diào)，在自由板上市后，將為企業(yè)今后轉(zhuǎn)戰(zhàn)主板和創(chuàng)業(yè)板節(jié)約時間，增加便利。

　　在路易看來，企業(yè)往往在上市當天拿到巨大的一筆錢后，卻不知道怎么管理。他們認為不能這樣對待企業(yè)。他舉例說，他們通常是先幫助企業(yè)融資500萬歐元，之后企業(yè)項目啟動，再融資1000萬歐元。

　　"一家企業(yè)成功與否，不在于上市當天融資多少，而在于上市兩年后的業(yè)績到底怎樣，這才是評判這家企業(yè)是否成功上市的標準。"

　　路易向記者透露，他現(xiàn)在判斷一家企業(yè)能否上市，會先看它所處的行業(yè)是否有發(fā)展前景，比如是否屬于能源節(jié)約、風力發(fā)電、環(huán)保型企業(yè)等行業(yè)。在路易的感覺中，自由板的特點決定了它是風險投資機構(gòu)的直接競爭對手。

　　規(guī)避海外上市障礙

　　從2006年6月起，EFI在中國深圳和維迪阿（投資銀行）與第一批中國企業(yè)簽署巴黎上市合同后，2007年至今，EFI已保薦4家中國企業(yè)陸續(xù)在歐交所上市。

　　記者獲得的資料顯示，國內(nèi)汽車零件商萊昂國際去年8月22日在歐交所上市，融資近300萬歐元；2007年11月3日，EASSON上市；2007年12月28日，維迪阿在歐交所上市；2008年2月8日，屬于可更新能源行業(yè)的CSPS在歐交所成功上市，至今已融資1000萬歐元。

　　值得關注的是，自2006年9月8日以后，因商務部《關于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》（業(yè)界俗稱"十號文"）的出臺，欲海外上市的企業(yè)沒有一家獲批，使得多數(shù)企業(yè)對海外上市只能是望洋興嘆。

　　但記者調(diào)查了解到，仍然有不少企業(yè)通過一些"灰色"途徑成功實現(xiàn)上市。

　　比如，前往歐交所自由板上市的企業(yè)，可通過在中國香港以及比利時、盧森堡、荷蘭等在歐洲認可度較高的地區(qū)或國家，注冊特殊目的公司實現(xiàn)間接上市，而設立境外特殊目的公司來上市，能夠規(guī)避國內(nèi)商務部和證監(jiān)會的批準。（中財網(wǎng) 付剛）