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　　2008年1月12日，第十二屆(2008年度)中國(guó)資本市場(chǎng)論壇在中國(guó)人民大學(xué)舉辦，本屆論壇的主題是“全球視野下的中國(guó)資本市場(chǎng)”，新浪財(cái)經(jīng)獨(dú)家網(wǎng)絡(luò)支持。以下為光大證券研究所所長(zhǎng)李康的精彩觀點(diǎn)。

　　李康：中國(guó)資本市場(chǎng)的管理，如果要形成長(zhǎng)治久安的話，他應(yīng)該從抑制需求型向制造供給型過(guò)渡，最終達(dá)到創(chuàng)造供給這么一個(gè)目的。我簡(jiǎn)單給大家解釋一下，抑制需求不用說(shuō)了，剛才我們對(duì)于印花稅的抑制，貨幣政策的短期效益。為什么貨幣政策用了那么長(zhǎng)的時(shí)間總不起作用啊？有一種說(shuō)法是貨幣政策不是針對(duì)資本市場(chǎng)的，另一種說(shuō)法是貨幣政策起到了作用，如果不是貨幣政策，這個(gè)資本市場(chǎng)的供給更大。

　　那么所謂的解決供給的問(wèn)題，一條是海歸回來(lái)，第二條國(guó)有股整體上市，那么第三條發(fā)展公司債。那么還有幾條比較重要的方面我認(rèn)為是什么呢？我認(rèn)為產(chǎn)品的制造，比如說(shuō)股指期貨，它往往可以創(chuàng)造供給。第二個(gè)，它能夠給整個(gè)的資本市場(chǎng)，提供一個(gè)完全不同于過(guò)去買進(jìn)賣出，只有買到股票才賺錢的根本的理念上的革命。

　　那么什么叫創(chuàng)造供給呢？我個(gè)人的理解是這樣的，我記得次級(jí)債出了事以后，上海證券交易所在次級(jí)債出了問(wèn)題之后的第一個(gè)月，就邀請(qǐng)了摩根斯坦利的專家去講課。當(dāng)他們都講完了之后，我跟他們的專家提了兩個(gè)問(wèn)題。第一個(gè)問(wèn)題，我說(shuō)你這個(gè)次級(jí)債的問(wèn)題是不是不可避免的？他說(shuō)這個(gè)產(chǎn)品本身就有問(wèn)題。第二個(gè)問(wèn)題，你們炒股票的財(cái)政部長(zhǎng)跑到中國(guó)來(lái)，經(jīng)常叫我們輸出通脹等等，那么你既然這么差的產(chǎn)品，你怎么樣輸出到全世界呢？你們美國(guó)政府應(yīng)該負(fù)擔(dān)什么樣的責(zé)任？

　　我講這個(gè)問(wèn)題的目的是什么？他后來(lái)回答不出來(lái)，我只說(shuō)了一個(gè)美國(guó)政府是不是應(yīng)該承擔(dān)監(jiān)管不嚴(yán)的問(wèn)題呢？因?yàn)檫@個(gè)是有先例的，因?yàn)槊绹?guó)眾議院的主席，在聽(tīng)證會(huì)上說(shuō)格林斯潘犯了錯(cuò)誤。那么我們講另外一個(gè)問(wèn)題就一句話，我說(shuō)像這樣的產(chǎn)品，我們?yōu)槭裁床荒軇?chuàng)造呢？